📚 초보자 필수 주식 용어 사전

NAV 론(Net Asset Value Loan, 펀드 순자산가치 담보대출)은 사모펀드(PEF)가 개별 기업 단위가 아니라, 펀드가 보유한 10–20개 포트폴리오 기업 전체의 지분 가치(NAV)를 묶어 담보로 잡고 전문 사모신용(Private Credit) 펀드로부터 돈을 빌리는 금융 기법입니다.

금리가 높거나 M&A 시장이 얼어붙어 보유 기업을 제값에 매각(Exit)하기 어려울 때, 기업을 헐값에 파는 대신 펀드 차원에서 대출을 일으켜 출자자(LP)에게 배당금(DPI)을 조기 지급하거나 유망 기업에 추가 자금(Add-on 볼트온)을 수혈합니다.

• 출자자 유동성 가뭄 해소: 연기금 등 LP들은 펀드 출자금 회수(DPI)가 지연되면 신규 펀드 투자를 못합니다. NAV 론은 엑시트 없이도 현금을 쥐여주어 펀드레이징 순환을 재개시킵니다.
• 낮은 LTV와 포트폴리오 분산 안전성: 통상 펀드 전체 NAV의 10–25% 수준(낮은 LTV)으로 대출을 일으키므로 개별 기업 1곳이 부도나도 다른 10여 개 기업의 현금흐름으로 원리금을 방어합니다.
• 잠재 리스크(이중 레버리지): 이미 개별 기업마다 레버리지론(차입매수 대출)이 걸려 있는 상태에서 펀드 상단에 대출을 또 얹는 '이중 차입(Leverage on Leverage)' 구조이므로 자산 가치가 급락하면 펀드 원금이 크게 훼손될 수 있습니다.

글로벌 프라이빗 크레딧 시장에서 가장 폭발적으로 성장하는 틈새 영역입니다. 사모신용 펀드 운용사(블루아울, 아레스, 골드만삭스 등)의 수수료 수익 증가 동력을 볼 때 NAV 론 대출 잔액 추이와 담보 LTV 스트레스 테스트 지표를 점검해야 합니다.