📚 초보자 필수 주식 용어 사전

레포 헤어컷(Repo Haircut)은 단기 자금 시장인 환매조건부채권(Repo) 거래에서 자금을 빌려주는 쪽이 담보 자산의 시가보다 일정 비율(예: 2% – 10%)을 깎아서 대출해주는 담보 할인율을 뜻합니다.

예를 들어 100억 원어치 미국 국채를 담보로 맡길 때 헤어컷이 2%라면 98억 원만 빌려줍니다. 대출 기간 동안 국채 가격이 급락하더라도 대출자가 원금을 떼이지 않도록 보호하는 '안전 완충 장치(Safety Buffer)'입니다.

• 유동성 레버리지의 결정타: 헤어컷이 2%면 최대 50배 레버리지를 일으킬 수 있지만, 금융 불안으로 헤어컷이 10%로 뛰면 최대 레버리지가 10배로 급감합니다.
• 헤어컷 스파이크와 마진콜: 시장 패닉 시 비국채(회사채, MBS 등)의 헤어컷이 5%에서 20%로 급등하면, 차입 기관은 즉시 추가 담보를 넣거나 자산을 강제 매도해야 하는 유동성 경색(Deleveraging)에 직면합니다.
• 시스템 리스크의 뇌관: 2008년 리먼 브라더스 사태 당시 민간 MBS 레포 헤어컷이 폭등하면서 그림자 금융 시스템이 일거에 붕괴했습니다.

월가 헤지펀드의 베이시스 트레이딩(Basis Trade)이나 국채 차익거래는 초저 헤어컷(1 – 2%)에 기반합니다. 단기 자금 시장에서 담보별 헤어컷이 상향 조정되는 신호가 포착되면 헤지펀드의 대규모 강제 청산 매물이 주식시장과 채권시장으로 쏟아져 나오므로 위험 관리에 나서야 합니다.